【期(qī)貨日報(bao)】12月4日，備(bei)受關注(zhù)的OPEC+會議(yi)結果出(chu)爐，盡管(guan)仍表現(xiàn)出了沙(shā)🆚特托底(di)油價的(de)決心，但(dan)是整體(tǐ)結果不(bú)及市場(chang)預😍期，僅(jǐn)☎️延長了(le)現有的(de)❤️減産🌈計(jì)劃，并沒(mei)有進一(yi)步減産(chǎn)，同時沙(shā)特自身(shēn)🌏的額外(wài)減産也(yě)僅将在(zai)7月進行(hang)，尚不确(què)定後續(xù)是否會(huì)延長。對(dui)于這💰一(yī)結果，業(ye)内人士(shì)普👉遍認(ren)為，從短(duan)🎯期來看(kan)，OPEC+會議結(jié)果從供(gòng)應端支(zhī)撐油價(jià)🌐企穩，但(dàn)未來依(yi)然面臨(lín)較大壓(ya)力。

期貨日(ri)報記者(zhě)了解到(dào)，此次會(hui)議延續(xu)了近6個(gè)小時♈，最(zuì)終艱難(nan)🏃🏻出爐，主(zhǔ)要分歧(qí)點在減(jian)産配額(é)調整上(shang)。

據(jù)南華期(qi)貨原油(yóu)研究員(yuan)胡紫陽(yang)介紹，安(ān)哥拉和(hé)尼日💃🏻利(li)🔞亞👨‍❤️‍👨等非(fei)洲國家(jia)因長期(qi)投資不(bu)足導緻(zhi)當前原(yuán)油産量(liàng)遠低于(yú)減産目(mu)标産量(liang)，規定的(de)減産配(pèi)額處于(yú)虛高狀(zhuàng)态。本次(ci)會議就(jiu)減産配(pèi)額重新(xīn)調整，增(zeng)加了沙(shā)特、伊拉(lā)克、阿聯(lián)酋和科(kē)威特的(de)減産基(ji)準，降低(di)了尼日(ri)利亞🐕、安(ān)哥拉、剛(gang)果和赤(chì)道幾内(nei)亞的減(jiǎn)産基準(zhun)。

“從(cong)OPEC+對2024年産(chan)量配額(é)的調整(zhěng)來看，目(mù)标産量(liàng)将更貼(tiē)近于各(gè)國🔅的🈲真(zhen)實生産(chǎn)能力。”國(guo)投安信(xin)期貨能(néng)源首席(xi)分析🔞師(shi)高明宇(yǔ)表示，盡(jin)管對尼(ní)日利亞(ya)、安哥拉(la)等國配(pei)額産🐕量(liàng)的下調(diào)超過📐阿(ā)聯酋🍉增(zēng)加的20萬(wan)桶/天産(chan)量目标(biāo)，但此舉(jǔ)難以造(zao)成2024年實(shi)際産量(liang)的下❗降(jiang)，且給予(yu)了阿聯(lian)酋有限(xian)的增産(chǎn)空間。九(jiǔ)大減産(chǎn)國進一(yi)步将自(zi)願減産(chǎn)計劃延(yán)長至2024年(nián)年底的(de)舉動，體(ti)現了OPEC+對(duì)沖歐美(měi)經濟衰(shuāi)退的🧑🏽‍🤝‍🧑🏻主(zhǔ)動态度(du)。“對原油(yóu)市場而(er)言，本次(ci)會議再(zai)次釋放(fang)了OPEC+對🆚沖(chòng)需求端(duan)不利因(yīn)🥵素、托底(dǐ)油價㊙️的(de)決心。”

“對于(yu)是否減(jiǎn)産市場(chang)存在較(jiao)大分歧(qí)，主要因(yīn)為短期(qī)原油🔱需(xu)求可能(néng)還不會(huì)迅速坍(tān)塌，在需(xū)求端還(hái)不會帶(dài)來油價(jia)很大向(xiang)下壓力(li)的情況(kuàng)下，部分(fen)産油國(guó)對産量(liang)存在訴(su)求💔。”國海(hai)良時期(qī)貨研究(jiu)所分析(xī)師章正(zheng)澤表示(shi)，考慮到(dào)原油總(zong)收入對(duì)财政收(shou)入的影(ying)響，部分(fen)産油國(guo)在油價(jià)可能不(bú)🌍會大幅(fu)迅速坍(tān)塌的情(qing)況✏️下，會(hui)對産量(liàng)保持在(zài)一定量(liang)級♻️之上(shang)存在訴(su)求，這就(jiù)導緻OPEC+内(nei)部對于(yú)是否進(jin)一步減(jian)産出現(xian)分歧。

“本次(ci)會議顯(xian)示出減(jiǎn)産市場(chǎng)存在較(jiào)大分歧(qí)，阿聯酋(qiú)🈲以及部(bù)分非洲(zhou)國家一(yi)直在尋(xún)求更高(gāo)的産量(liang)配額，且(qie)非☁️洲部(bu)分國家(jia)由于各(ge)種因素(sù)産能下(xia)調難以(yi)兌現，實(shí)際減産(chan)效果有(you)待觀察(cha)。”光大期(qi)貨分析(xi)師杜冰(bing)沁稱。

随着(zhe)政策落(luo)地，對油(yóu)價的幹(gan)預也越(yue)加頻繁(fan)。自去年(nián)10月以✊來(lai)🔞，OPEC+幾次💚主(zhu)動自願(yuàn)減産均(jun)給予市(shì)場一定(dìng)信心支(zhī)撐🔴，緩解(jie)📱油價出(chū)現大跌(diē)的風險(xiǎn)。但受到(dào)宏觀情(qíng)緒以及(jí)對需求(qiu)前景擔(dan)憂的影(ying)響，油價(jia)整體呈(chéng)現區間(jian)寬幅振(zhèn)蕩。

“OPEC+4月宣布(bu)的減産(chan)從5月開(kāi)始執行(hang)，在4月交(jiao)易完減(jian)産預期(qī)🌐後，5月需(xu)要去驗(yàn)證減産(chǎn)的實際(jì)執行情(qing)況。”章正(zhèng)澤🧑🏽‍🤝‍🧑🏻表示(shì)，由于月(yue)度産量(liang)數據相(xiàng)對低頻(pín)滞後，市(shi)場日常(cháng)更多通(tong)過相對(duì)高頻的(de)出口數(shu)據在一(yi)定程度(du)跟蹤減(jian)産執行(hang)情況。“從(cong)三💰方的(de)海運💃出(chu)口數據(jù)看，除了(le)沙♈特外(wài)，OPEC+主要産(chǎn)油國出(chū)口數據(ju)并未出(chu)現明顯(xiǎn)超季節(jiē)🤞性的下(xià)滑，市場(chǎng)對于減(jiǎn)産執行(háng)😘情況存(cun)在疑慮(lǜ)👄，油價也(ye)就呈現(xian)偏弱表(biao)現。”

在他看(kan)來，6月會(hui)議結果(guo)并沒有(yǒu)在現有(yǒu)減産政(zhèng)策的基(jī)礎上進(jin)🏃🏻‍♂️一步加(jiā)大減産(chǎn)，說明OPEC+内(nei)部對于(yu)是否進(jin)一步減(jian)産出👌現(xiàn)分😍歧。但(dàn)♻️沙特提(ti)出7月開(kai)始自願(yuan)額外減(jiǎn)産100萬桶(tong)🈲/日，對市(shì)場情緒(xù)存在一(yī)定支撐(cheng)。

“短(duan)期隻要(yào)需求端(duān)未呈現(xiàn)大幅坍(tan)塌，Brent70美元(yuán)/桶的下(xià)邊際💃🏻支(zhī)撐依⁉️舊(jiù)🐉有效。後(hou)續需要(yao)關注各(gè)成員國(guó)實際減(jian)🥰産情況(kuàng)，可以通(tōng)過相對(duì)高頻的(de)海運出(chu)口數據(ju)進行㊙️跟(gen)蹤，如果(guǒ)減産不(bu)及預💛期(qi)，油價可(kě)能仍會(hui)承壓運(yun)行。”章正(zhèng)澤稱。

杜冰(bīng)沁認為(wei)，盡管OPEC+會(huì)議将當(dāng)前減産(chǎn)協議延(yán)長到2024年(nian)年底，但(dan)下半年(nian)實際減(jian)産效果(guǒ)和後期(qī)由于訴(su)求不同(tóng)是否能(néng)繼續堅(jian)持減産(chǎn)⛹🏻‍♀️政策還(hai)存在一(yi)定風險(xiǎn)，這對于(yu)下半年(nián)全球原(yuan)油供需(xū)平衡帶(dài)來了不(bú)确定性(xìng)。

此(ci)外，宏觀(guan)方面憂(yōu)慮仍存(cun)。雖然美(měi)國總統(tǒng)已簽署(shu)債務上(shang)限法案(an)，暫緩債(zhài)務上限(xiàn)生效至(zhi)2025年年初(chu)，但海外(wai)經濟衰(shuāi)退帶來(lái)的需求(qiú)滑坡壓(ya)力仍在(zài)。

在(zài)杜冰沁(qin)看來，随(sui)着歐美(měi)經濟體(ti)衰退風(feng)險的增(zēng)加，需求(qiú)端也面(mian)臨着較(jiao)大壓力(lì)。“短期油(you)價或企(qǐ)穩回升(shēng)，但中🆚長(zhang)期或仍(réng)面臨基(ji)本面和(he)宏觀的(de)博弈。”